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市场化并购：破解A股“进出失衡”困局
2026-07-22 13:25:54来源： 财新网作者：刘锋责任编辑：张帆
2026年07月22日 13:25
资本市场的“出口”不应只有强制退市一条通道，市场化并购重组同样可以实现资源的优化配置与生产力的代际更替
近日，85岁的浙商夏志生以约12.9亿元转让浙江美大控股权一事引发市场广泛关注。创始人年迈、子女无意接班、业绩持续承压。这些标签背后，笔者更愿意将这一案例视为中国资本市场走向成熟、破解长期存在的“进出失衡”困局的标志性事件。它揭示了一个被长期忽视的命题：资本市场的“出口”不应只有强制退市一条通道，市场化并购重组同样可以实现资源的优化配置与生产力提升的代际更替。这不仅是个体企业的交棒，更是存量资产通过市场化机制向新质生产力流动的一个缩影。
“进出失衡”的真实面貌：入口偏多、出口偏窄的结构性矛盾
数据显示，2025年全年，A股新增首发上市公司100家，募资总额约675亿元；全年退市公司31家。进入2026年，上半年A股新增上市企业46家，累计募资约366亿元；同期完成退市的公司为13家。简单计算发现，IPO与退市的“进出比”长期维持在3：1以上的高位，退市率长期在1%以下徘徊，2025年A股退市率仅为0.57%左右。
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责任编辑：张帆 | 版面编辑：许金玲
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刘锋
中央财经大学绿色金融国际研究院首席经济学家，中国首席经济学家论坛理事。曾任中国银河证券首席经济学家/研究院院长，亚洲金融合作协会绿色金融委员会主任委员，智库副主任委员，中国证券业协会首席经济学家委员会副主任委员，国家发改委宏观智库联盟成员；瑞士信托咨询合伙人，现代国际金融理财标准（上海）有限公司创始董事长，国际金融理财标准委员会（FPSB）中国专家委员会秘书长，中国银河证券、齐鲁银行、东方基金管理公司、首创金服独立董事；加拿大中国金融协会副会长。
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